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作者:admin 2022-01-15 00:27 收藏:
摘要

□本报记者徐金忠  彭凌志,14年证券从业经历,5年基金管理经验。2015年9月加盟国泰隔壁少妇看点基金,现任基金经理,管理国泰国产三级视频在线观看视互联网WWWWWXXXX囗+股票、国

  □本报记者徐金忠

  彭凌志,14年证券从业经历,5年基金管理经验。2015年9月加盟国泰基金,现任基金经理,管理国泰互联网+股票、国泰新经济混合等4只基金。在高质量增长股中寻找戴维斯双击机会,行业配置适度均衡,个股适度集中,长期业绩优异,满贯行业内权威奖项。

  风格、行业、赛道、龙头……在活跃的资本市场上,这些词汇及其背后代表的投资偏好、个股选择轮番上演,成为很多基金经理们免费人成在线观看网站脱口而出的内容。在彭凌志看来,这本质上仍然是市场上倏然而至、飘忽而走的现象层面的存在。而对基金经理来说,自己的信仰不应该简单落在这些表象之上。“我的信仰,落在投资方法之上。”彭凌志介绍道。

  回顾彭凌志的投资,高端白酒、科技龙头等,都出现在他的投资象限之中,但若就此给他的投资贴上白酒基金、科技赛道等“标签”,则是对他最大的误解。在他看来,行业、公司、盈利增长、估值是他投资方法的“四梁八柱”,他的信仰便是落在投资方法之上。在这样的投资方法基础上表现出来的投资布局、投资偏好,就是彭凌志在这个市场中不断寻找机会的“专业姿势”。

  看懂核心矛盾

  对彭凌志的访谈,从聊“变化中的世界”开始。近年来火热的“MMT”(Modern Monetary Theory)最新思考,在他看来,是当下投资不可能不看的“背景画布”。缺乏重大突破的科技发展、被疫情冲击的全球经济、世界范围内的流动性宽裕,在彭凌志看来,已经逐步成为当前世界的主流状态。

  映射到投资上,特别是主要聚焦国内的投资,彭凌志借此逻辑分析基金机构“抱团”相关资产的问题。“从宏观框架落地到微观领域,为什么都去买那些公司?其实并不是为了抱团而抱团,机构其实是很简单的,它们只买基本面最好的东西。”彭凌志直言不讳。

  在彭凌志看来,除了纯粹为了抱团而抱团的情况,基金机构持股的相对集中,背后的逻辑是一样的:大家都是去选那些最好的资产,当前宏观环境决定了在目前条件下,那些头部公司的基本面是最好的。“可能从阶段性来看,会有估值匹配度等问题,但不得不说,这类资产是当下资本市场中的主流,是好吊妞免费毛片立即播放投资背后需要看清楚的市场‘核心矛盾’。”

  而且在彭凌志看来,在市场核心矛放荡女纯肉喷水免费视频GIF盾持续的背景下,市场机制正在自发强化自己的风格,投资更多地是需要把握市场大势,为了逆向投资而进行的逆向投资,正在不断碰撞现实的“墙壁”。

  彭凌志引述了索罗斯对于股票市场的基本主张,即市场总是表现出某种偏向,市场能够影响它预期的事件。其中,所谓主流偏向是指市场参与者中,除去相互抵消的观点之后剩下来的那些事实。主流偏向经常在股票价格上具有最突出表现。在证券市场上,不是目前的预期与将来的事件相符合,而是未来的事件由目前的预期所塑造。借此,彭凌志想说明一些问题:“市场具有主流偏好,主流偏好形成后,特意的标新立异、寻找市场非主流的机会,并没有多大意义;市场一旦形成主流偏好和预期后,将会影响未来事件的塑造,强化自己的偏好和预期。”

  回到具体投资中,彭凌志指出,我国公募基金、银行理财以及养老金等间接途径将成为居民加配权益资产的主要方式。一方面,近年来个股分化不断加大,投资难度提升,机构优势凸显。另一方面,监管层通过资管新规、理财新规等改革,引导长线资金入市,推动居民资金由直接持股向间接持股转变。在这过程中,A股市场机构化程度将显著提升,并有望如美股一般逐渐形成由长久期的配置型资金占据主导的格局。

  “宏观环境变化、中观市场变局、微观投资变动,都在塑造它们认为正确的偏好。在当下市场上,机构集中抱团背后是一长串的逻辑链条,是一系列投资选择的产物,资本市场、居民理财、机构投资等一系列事件的发生发展,在当前时点,造成了机构相对集中持有某些行业、某些个股的情况。当然,机构配置的方向和标的,并不会一成不变,但我们看待这一事件的眼光应该更加客观、冷静。”彭凌志指出。

  投资信仰如何放置

  面对市场的核心矛盾,面对市场自发的集中持股,基金经理巨黄色网站浪潮是否可以简单地随大流儿,简单地成为市场洪流中的那一浪追随的水花?对此,彭凌志认为,市场的主流趋势背后还是客观规律在起作用,是市场基本分析在体现威力。事实上,市场风格模型、博弈模型等都不能取代基本分析,它们的作用局限于提供基本分析中所欠缺的成分,这已经是资产管理行业公认的理念之一。

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